Rentabilidad de tu cartera si aportas cada mes: cómo medirla

Si inviertes una cantidad cada mes, las cuentas de siempre dejan de funcionar. Dividir la ganancia entre lo aportado y calcular el CAGR dan resultados que parecen razonables y están equivocados. La medida que sí respeta cuándo metiste cada euro es la tasa interna de retorno, la TIR, y se calcula con una hoja de cálculo.

Por qué la ganancia entre lo aportado engaña

La rentabilidad anual que explica esas cifras es un 10 %: 1.000 € × 1,10² más 1.000 € × 1,10 suman 2.310 €. Esa tasa es la TIR. Dicho de forma general:

0 = suma de cada flujo ÷ (1 + TIR)^(tiempo en que se produce)

Las aportaciones llevan signo negativo (sale dinero de tu bolsillo) y el valor actual de la cartera, positivo (lo que tendrías hoy si lo recuperaras). La TIR es la tasa que hace que todo cuadre. No tiene una fórmula cerrada: las hojas de cálculo la encuentran probando valores hasta que el resultado se acerca a cero.

Ejemplo: 200 € al mes durante diez años

La TIR devuelve justo la rentabilidad del fondo, que es lo que debe hacer. El CAGR sobre lo aportado se queda más o menos a la mitad: con un 6 % marca un 3,08 %. La razón es que la mayor parte del dinero llevaba poco tiempo invertido y el CAGR lo trata como si hubiera estado allí diez años.

Si quieres ver cuánto capital acumulas con otras cantidades y plazos, la guía sobre cuánto dan 100, 200 o 500 € al mes invertidos tiene las tablas, y la calculadora de interés compuesto lo hace con tus datos.

Tu rentabilidad no es la del fondo

Hay una diferencia que conviene tener clara. La rentabilidad que muestra la ficha de un fondo no depende de cuándo metas tú el dinero. La TIR sí: pesa más los años en los que tienes más dinero invertido, y con aportaciones mensuales eso significa los últimos.

Para verlo, la tabla siguiente usa un mismo fondo con las mismas cinco rentabilidades anuales, solo que en distinto orden. Aportas 200 € al mes durante cinco años (12.000 €). En el primer escenario el fondo rinde un −20 % el primer año y un +10 % cada uno de los cuatro siguientes; en el segundo, el −20 % llega el tercer año, y en el tercero, el último. Son escenarios inventados para aislar el efecto del orden, no una previsión:

El fondo rinde un 3,21 % anual en los tres casos, pero tu rentabilidad va desde un 8,65 % hasta un −1,79 %. Cuando la caída llega al principio, tienes poco dinero expuesto y compras barato; cuando llega al final, la misma caída del 20 % se lleva el patrimonio acumulado y acabas por debajo de lo que pusiste.

Esto tiene dos consecuencias prácticas. La primera: no compares tu TIR con la rentabilidad de un fondo como si fueran lo mismo. Para comparar fondos entre sí, usa la rentabilidad del propio fondo; para saber cómo te ha ido a ti, usa la TIR. La segunda: el orden de las rentabilidades importa y no lo controlas, así que conviene no planificar con una rentabilidad optimista.

Cómo calcularla en Excel o en una hoja de cálculo

1. En la columna A escribe la fecha de cada aportación y en la B el importe en negativo: −200 si metiste 200 €.
2. En la última fila escribe la fecha de hoy y el valor actual de la cartera en positivo.
3. Si aportaste cada mes sin saltarte ninguno, usa =TIR(B2:B122). El resultado es la rentabilidad mensual; para el equivalente anual, =(1+TIR(B2:B122))^12−1.
4. Si las fechas son irregulares, usa =TIR.NO.PER(B2:B122;A2:A122). Esta función admite una fecha por flujo y descuenta con un año de 365 días, así que devuelve ya una tasa anual.

Microsoft exige al menos un valor positivo y otro negativo, y parte por defecto de una estimación del 10 %. Con flujos mensuales esa estimación es muy alta y a veces la función devuelve un error: prueba con una más pequeña, como =TIR(B2:B122;0,005). Las hojas de cálculo de Google tienen funciones equivalentes. Comprueba que todas las aportaciones llevan signo negativo y que el último valor es el actual de la cartera, no la suma de lo que has puesto.

Qué tener en cuenta

• Es una cifra antes de impuestos. El valor de la cartera incluye plusvalías que todavía no han tributado; lo que pagarías al vender lo restaría.
• Es nominal. No descuenta la inflación. Para saber cuánto poder adquisitivo has ganado, usa la calculadora de inflación o la guía sobre inflación y rentabilidad real.
• Los periodos cortos engañan. Anualizar tres o seis meses convierte un buen trimestre en una cifra que nadie sostiene. Mira la TIR con varios años de historia.
• Con retiradas intermedias puede haber varias soluciones. Si los flujos cambian de signo más de una vez, la TIR puede tener más de un valor o ninguno. Con solo aportaciones y un valor final hay una única solución.
• Si no has aportado nada, no la necesitas. Con un solo ingreso y un valor final, el CAGR da el mismo resultado y es más sencillo: tienes la calculadora de rentabilidad anualizada.

Si todo el dinero entra de golpe o poco a poco es otra pregunta, y la responde la guía sobre aportar de golpe o poco a poco. Esta sirve para saber cómo te ha ido, sea cual sea la forma en que aportaste.

Contenido informativo con rentabilidades supuestas y constantes, sin inflación, comisiones ni impuestos. Los ejemplos ilustran el método, no son una previsión. La rentabilidad real puede ser menor o negativa. No es asesoramiento financiero personalizado.